买快三免费计划软件:來伊份昔日「光環」褪去? 主業日漸凋敝 財務數據存疑

最新资讯 2019年12月15日 11:06

來伊份昔日「光環」褪去? 主業日漸凋敝 財務數據存疑

來伊份昔日「光環」褪去? 主業日漸凋敝 財務數據存疑

【保罗晃晕戈贝尔】

營業收入存疑財報顯示♂⊙,來伊份2018年營業收入金額達38.91億元(如表1)⌒∵,考慮到其適用於16%的增值稅稅率(注:自2018年5月1日起☆▽,增值稅稅率由17%下調至16%)♀〇□,按月平均計算收入后◇↑♂,估算出其含稅營業收入約為45.27億元☆△,同期其合併現金流量表中的「銷售商品、提供勞務收到的現金」的金額為44.56億元↑▽,再考慮當期預收賬款的減少額1030.35萬元的影響⌒♂?,將其與含稅營業收入相互勾稽后?⊿,比含稅營收少了6071.50萬元π?┊。

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主業日漸凋敝2016年♂π?,來伊份頂着「休閑零食第一股」的光環登陸資本市場⊙⊿〇,然而上市后其業績表現卻越來越不盡人意∟◇。

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2018年☆♂,其「購買商品⊙?,接受勞務支付的現金」金額為25.93億元↑⌒☆,再剔除預付賬款變動影響↑﹡□,則與本期採購相關的現金流量流出金額為25.95億元◇,與含稅採購金額相較少了4579.65萬元♀,這也就意味着本期其經營性債務將會出現同等規模的增加□△♂。

以同樣的方式核算其2017年的數據?☆,仍發現營收與相關財務數據存在巨額的差異♀?▽。

其實↑┊♂,來伊份凈利潤大幅下滑♂♀〇,卻仍能維持盈利□,主要是依賴於非經常性損益♂☆,扣除了非經常性損益后♂↑,其利潤更加「慘不忍睹」♂◇,2017年至2019年三季度♂,其扣非歸母凈利潤分別為8571.78萬元、-4652.51萬元、-824.96萬元⌒,由上市前的盈利上億元淪落至如今的虧損境地♂。

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然而♂◇,來伊份的加速擴張的背後□┊⊿,帶來的卻是期間費用的大幅增長ππ。財報顯示?,2017年其銷售費用金額達11.06億元☆﹡,同比增加了1.23億元□∵♂,同時管理費用也較上期增加了5494.54萬元☆〇。至2018年﹡,這兩項費用仍居高不下〇⊙,合計高達17.11億元△,同比增加了2.66億元◇。可見∴〇﹡,高企的期間費用蠶食了來伊份大量的利潤↑,使得其陷入虧損的境地□⌒。

招股書披露♂↑π,2018年來伊份向前五大供應商的採購額為4.86億元(如表2)?〇﹡,占採購總額的比例為21.43%?,由此推算出其全年採購總額為22.70億元♂﹡,考慮到16%增值稅的影響(注:稅率調整情況與上文相同)♂,按月平均計算採購后┊┊,估算出其含稅採購金額約為26.4億元⊙◇。而該部分含稅採購金額一方面會體現為現金流量的流出﹡π∵,另一方面則會導致相關經營性債務的增減變動π∟,且規模大致相同∟∟,那麼來伊份與採購相關的財務數據是否符合該邏輯呢∴?

財報顯示∴,2017年來伊份實現營業收入金額為36.36億元△⌒,當年其適用於17%的增值稅稅率↑⌒⊙,按此推算♂⊙,其含稅營業收入約為42.55億元♀⊿△。其合併現金流量表中「銷售商品、提供勞務收到的現金」金額為41.82億元△◇,考慮預收賬款的減少額1148.17萬元影響后▽♀□,與含稅營收相較少了6100.27萬元〇△┊,也就意味着其相關的經營性債權將出現相同規模的增加♂﹡。

文 | 劉傑編輯 | 王宗耀隨着三隻松鼠(300783,股吧)和良品鋪子先後成功上市↑,昔日「休閑零食第一股」的來伊份光環漸漸褪去♂,營收增速不斷下滑▽∟,創下了近年來新低∟☆。其曾推出的「萬家燈火」計劃〇◇,不僅沒有帶來業績的增長π,反而使得期間費用大增?,以致凈利潤出現虧損⌒。此外♂,其財務數據勾稽差異的謎團也有待解開〇☆。

至2019年三季度⊙△,來伊份的營收增速表現僅為2.39%?♂♂,是近年來最低∴∴⊙,其實這也與當前休閑零食市場激烈的競爭格局不無關係♂。根據中商產業研究院數據顯示π♂♀,2018年⊿,三隻松鼠市場佔有率為11.2%⊙?,百草味市場佔有率為6.2%∴⊿,良品鋪子為5.0%♀┊?,前三大零食巨頭的市場佔有率都遠高於第四名的來伊份0.8%的市場佔有率♀,這也反映出來伊份競爭力的不足♀↑↑。

財報數據顯示△□,2017年至2019年三季度♂□∟,其營收增速分別為12.35%、7.01%、2.39%⌒┊☆,呈現不斷下滑的態勢┊。與緩慢的營收增長相較☆▽,更為不佳的是其凈利潤的表現﹡▽,同期其實現歸母凈利潤的金額分別達1.01億元、1010.90萬元、1506.72萬元∟♂,其中2017年和2018年分別大幅下滑24.42%和90.03%π,2019年三季度方小幅回升12.38%∟⊙。

在深交所的問詢函中⌒π△,來伊份曾表示2017年下半年∵,為配合「萬家燈火」計劃實施◇☆,在三四季度加大了員工招聘力度﹡,至2017年末員工人數達9022人◇┊,全年員工平均人數為8525人⊙△?。2018年下半年∴,又對人員進行了精簡⌒♂♀,至年末員工人數下降到9033人↑⊿,2018年全年員工平均人數為9438人♀。大量招聘員工π♂⊙,使得人工成本大幅增加∟☆⊙,然而業績不達預期〇⊿,又不得不裁員♂∵□,這不僅耗用大量的資源┊〇☆,也加劇了公司內部的人員變動♂⊙∟,影響公司的穩定性∟↑。

同樣﹡〇□,核算其2017年採購數據仍存巨額差異需要解釋∟↑﹡。

按照常理┊☆♂,該部分收入因當期未收到現金⌒﹡◇,理應將導致經營性債權同等規模的增加﹡⊿,那麼來伊份的相關債權是否如此變動呢∴〇﹡?

具體來看◇,在其合併資產負債表中┊∟⌒,來伊份2018年的經營性債權僅有應收賬款♀☆,該項較2017年增加了1618.29萬元∴﹡▽。壞賬準備計提方面?,2018年較2017年末減少了725.96萬元△⌒♂,因此其經營性債權增加金額僅為892.33萬元⊙。然而▽∴,這卻比理論應增加額6071.50萬元少了5179.16萬元□,也就意味着來伊份有數千萬的營業收入沒有相關債權的支持♀♂﹡,存在虛增的嫌疑⊿◇。

財報顯示⊿,2017年其向前五大供應商採購額為5.03億元□⊙∴,佔比22.62%◇◇▽,由此推算出全年採購總額為22.22億元□,考慮到17%的增值稅⌒⊿∴,估算出其含稅採購總額為26億元▽。同期其「購買商品↑〇↑,接受勞務支付的現金」為24.13億元〇⊿,扣除預付賬款變動后與含稅營收相較少了2.17億元∵∟,理論上該差額將導致其經營性債務同等規模的增加▽♂。

然而?┊,翻看其資產負債表┊?,其2017年末應收賬款及壞賬準備較上年增加了672.49萬元⊿▽?,但這卻較理論應增加額6100.27萬元少了5,427.78萬元∟﹡,這就代表着其當年有5,427.78萬元的營業收入沒有相關債權的支持↑◇∴,不知從何而來∟☆。

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翻看其資產負債表┊⌒,2018年其應付賬款金額為6.21億元∴☆,較上期不但沒有增加∴▽,反而出現了減少的情況△,減少金額為5800.62萬元♂﹡?,一增一減下π┊,這卻與理論金額之間相差1.04億♀?,這也就代表着其有1.04億元的採購金額可能披露不實〇◇∴。

那麼∟♂,究竟是什麼導致來伊份營收增速放緩♀π,業績甚至出現虧損呢☆♀?這似乎與其快速增長的期間費用有關⊙〇。

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本文首發於微信公眾號:紅刊財經♀↑∴。文章內容屬作者個人觀點⌒∟,不代表和訊網立場〇?。投資者據此操作☆,風險請自擔⊙◇⊿。

「萬家燈火」計劃推出后▽,僅2017年帶來了營收增速的小幅上漲∴?↑,此後便一路下滑△↑。同時由於期間費用的激增▽♀△,來伊份的銷售凈利率也由2016年的4.14%下降至2018年的0.26%⌒♀﹡,在同行業中〇♂⊙,鹽津鋪子(002847,股吧)、三隻松鼠、好想你(002582,股吧)♀□┊,銷售凈利率的平均值為3.29%﹡,相較之下♀,來伊份遠低於行業水平◇◇。

12月7日〇▽,來伊份發佈公告稱擬通過基金投資的方式布局寵物消費領域∴〇,然而近年來♂π,來伊份營業收入持續下滑▽♀,扣非凈利潤甚至出現虧損﹡,而此類基金投資的周期一般較長□〇♂,恐怕難解其連續虧損之渴♂▽∵。探索新領域的背後⌒⊙,或是其對於當前主營業務日漸凋敝的無奈↑。

(本文發佈於12月14日《紅周刊(博客,微博))

在自身主業日漸凋敝□⊿⊿,行業競爭越來越激烈的背景下┊◇∴,來伊份今年12月7日發佈公告▽,欲跨界布局寵物消費行業﹡。與A股諸多公司直接通過收購標的公司的方式實現跨界所不同的是?∵,此次其參与的是股權投資基金⊙▽,名稱為「宿遷中寵匯英資產管理合夥企業(有限合夥)」〇☆,該基金規模為1億元⊙,來伊份出資一千萬元▽,佔比10%□。然而布局寵物消費產業鏈□,雖然能豐富其業務領域☆〇,但基金投資周期較長⌒∟☆,且其投資佔比較低♂,故短期內恐難以對其當前萎靡的業績有所幫助?。

具體來看♂﹡,2017年來伊份為了銷售渠道的擴張﹡♀△,推出了「萬家燈火」計劃?♂∴,即加速線下渠道拓展?♂,並加大加盟業務□⌒⊿,當年來伊份的門店數開始快速增長〇?,門店數達2460家△,其中直營門店2252家┊,加盟店208家♂□□,較2016年底 2260家門店凈增長200家⊙﹡〇。2018年△,其連鎖門店總數已達2697家┊,同比增加237家⊙⊙∟,其中?∟,直營門店2381家?◇♀,同比增加129家;加盟門店316家♂∵,同比增加108家⊿♂。

.END.轉載請在文章下方留言公眾號名稱及ID;轉載文章開頭請註明來源於紅刊財經(hkcj2016)並註明作者♀⊙。

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整體來看◇π┊,來伊份2017年和2018年連續兩年均存在巨額的營收無相關財務數據的支持的異常狀況♂∴,其中或許存在虛增收入的嫌疑∟┊,需要公司給出合理的解釋〇。

而2017年來伊份應付賬款較上年增加金額為1.4億元△,與理論應增加額2.17億元之間相差了7712.46萬元〇♂。這也就意味着∵,來伊份除了營業收入連續多年或存在虛增外□┊,其近年來披露的採購數據的真實性也有待證實⊙∵。■

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不合理的採購除了營收收入存在疑點外〇☆,來伊份的採購數據也同樣存在異常↑┊。

其非經常性損益中主要為政府補助以及理財收益♂〇⌒,2018年來伊份收到政府補助2482萬元?,理財收益2669.24萬元∟⊿,非經常性損益合計金額達5663.41萬元↑♂∵,正是依靠着這些非經常性損益↑∴,才使得其得以盈利⌒。

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